ہفتوں سے، Fed جولائی FOMC میٹنگ میں آنے والی بحث کی توقع کر رہا ہے: شرح سود میں نصف فیصد اضافہ، یا پچھلے مہینے کے حیران کن فیصلے کے بعد مزید تین چوتھائی اضافہ، دونوں تاریخی اندازوں کے لحاظ سے بڑے پیمانے پر مختلف ہوتے ہیں۔
جون تک، صارفین کی قیمتوں میں ایک سال پہلے کے مقابلے 9.1% اضافہ ہوا، جو 40 سال کی بلند ترین سطح ہے۔ اس نے سرمایہ کاروں کو اپنی شرطوں کی تجدید کرنے پر آمادہ کیا کہ فیڈ دوبارہ جرات مند ہو جائے گا - شرحوں میں ایک مکمل فیصد اضافہ، 1980 کی دہائی میں مرکزی بینک کے چیئرمین پال وولکر کے بعد شرحوں میں پہلا اضافہ۔
فیڈ حکام نے اس کے بعد سے ان توقعات کو کم کر دیا ہے، جب کہ ماہرین اقتصادیات کا کہنا ہے کہ حالیہ دنوں میں دیگر اہم رپورٹس نے جدید فیڈ دور کی سب سے بڑی شرح کے طور پر شرحوں میں اضافے کی فوری ضرورت پر زور دیا ہے۔ لیکن انہوں نے یہ بھی کہا کہ اب یا مستقبل میں کچھ بھی ناممکن نہیں ہے۔
یہ فرض کرتے ہوئے کہ Fed نے شرحوں میں 75 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کیا ہے، قرض لینے کے اخراجات 2018 کی سطح پر واپس آجائیں گے اور توقع ہے کہ تقریباً تین سالوں میں پہلی بار معاشی ترقی کی رفتار کم ہوگی۔
یہاں Fed کی جولائی کی میٹنگ سے متعلق تین سب سے بڑے سوالات ہیں - اور وہ آپ کے بٹوے کو کیسے متاثر کر سکتے ہیں۔
1. فیڈ شرح سود میں کتنا اضافہ کرے گا؟
CME گروپ کے FedWatch کے مطابق، Fed کے اگلے اقدام پر شرط لگانے والے سرمایہ کاروں نے 13 جون کو یہ نہیں کہا کہ امریکی مرکزی بینک شرح سود کو پورے فیصد تک بڑھا دے گا۔ تاہم، ایک ماہ بعد مہنگائی کی تازہ ترین رپورٹ کے دن، افراط زر 75% پر تھا۔ بڑے بینکوں اور سرمایہ کاری کی فرموں بشمول نومورا اور سٹی گروپ کے ماہرین اقتصادیات نے بھی تنخواہوں میں بڑے اضافے کا مطالبہ کیا۔
پنڈتوں کا کہنا ہے کہ فیڈ کی توقعات اتنی تیزی سے بدل گئی ہیں کیونکہ پچھلے مہینے کے دوران حکام نے اچانک اشارہ دیا ہے کہ وہ سوئچ کرنے کے لیے تیار ہیں۔
"آپ کو ابھی چوکنا رہنا ہوگا، آپ میز سے کچھ نہیں اتار سکتے،" ایکسپیریئن میں امریکی اقتصادیات کے سربراہ جوزف میانز نے کہا۔ "یہ فیڈ کے پیغام کا حصہ ہے کہ اس کی زیادہ توجہ افراط زر پر ہے، جو اس کا بنیادی مسئلہ ہے۔"
لیکن اس میٹنگ میں آخری سے ایک خاصیت تھی: عہدیداروں نے اب بھی عوامی نمائش کا شیڈول بنایا ہے جہاں وہ شرحوں کو سنبھالنے کے طریقہ کار پر باضابطہ طور پر بات کرنے سے پہلے عوام کو اپنی ترجیحات کا پیش نظارہ دے سکتے ہیں۔
فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی میں مستقل ووٹ رکھنے والے فیڈرل گورنر کرسٹوفر والر نے رپورٹ جاری ہونے کے دو دن بعد جمعہ کو ریمارکس میں کہا کہ "وہ شرحوں میں اضافے کو بڑھا چڑھا کر پیش نہیں کرنا چاہتے۔ 75 بیسس پوائنٹ کا اضافہ بہت بڑا ہے۔" "یہ مت کہو، 'کیونکہ آپ 100 سال کے نہیں ہوئے، آپ نے اپنا کام اچھی طرح سے نہیں کیا۔'
دیگر تبصروں میں، اٹلانٹا فیڈ کے صدر رافیل بوسٹک نے کہا کہ تین چوتھائی سے زیادہ شرحوں میں اضافہ خدشات میں اضافہ کر سکتا ہے۔
مارکیٹ کے شرکاء نے نوٹس لیا۔ جبکہ صرف ایک تہائی نے کہا کہ مکمل ایک نکاتی ایڈجسٹمنٹ اب بھی ممکن ہے، فیڈ فنڈز فیوچرز کی حمایت کرنے والے سرمایہ کاروں کی اکثریت (یا 67%) نے کہا کہ پالیسی ساز مزید 75 بیس پوائنٹس بنا سکتے ہیں۔
فیڈ حکام کے لیے خوش آئند علامت میں، مشی گن یونیورسٹی کے ذریعے صارفین کی افراط زر کی توقعات میں بھی اس ماہ قدرے کمی آئی، ممکنہ طور پر مزید کچھ کرنے کے دباؤ کو کم کیا گیا۔ اس سے حکام کو صرف ایک قدم کے بجائے بڑی تصویر دیکھنے میں مدد ملتی ہے۔
2. جیسے جیسے ملازمتیں کم ہوتی ہیں، نوکری کی منڈی کے لیے آگے کیا ہے؟
کئی دہائیوں کی بلند افراط زر کے دوران صارفین کے لیے ایک روشن مقام لیبر مارکیٹ کی مسلسل طاقت رہی ہے۔ آجروں نے مسلسل چھٹے مہینے میں 11 ملین سے زیادہ ملازمتوں کے مواقع کی اطلاع دی، بے روزگاری کی شرح نصف صدی کے قریب کم تھی اور بے روزگاری کے دعوے مستحکم رہے - اگرچہ بڑھ رہے ہیں۔ پچھلے سال کے دوران، ملازمت میں اوسطاً 500,000 ماہانہ سے زیادہ اضافہ ہوا ہے۔
لیکن جاب مارکیٹ سست لگتی ہے۔ ایپل سے لے کر گوگل تک کی بڑی کمپنیوں نے ملازمتوں کے منصوبوں کو سست کر دیا ہے۔ کچھ، جیسے Shopify، انٹرنشپ منسوخ کر رہے ہیں۔ ریکارڈ کم صارفین کے جذبات کے ساتھ مل کر، ملازمت کی حفاظت بدلتی ہوئی نظر آتی ہے۔
بینکریٹ سروے کے مطابق، اقتصادی ماہرین توقع کرتے ہیں کہ اگلے 12 مہینوں میں ملازمتوں میں تیزی سے اضافہ ہو گا، اوسطاً 193,000، جب کہ ملک کے سرکردہ ماہرین اقتصادیات میں بے روزگاری کی شرح 3.6% سے بڑھ کر 4.2% ہو سکتی ہے۔
پاول نے کہا کہ ملازمت کا بازار "بہت تنگ" ہے، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ ہر بے روزگار شخص کے لیے دو کھلی پوزیشنیں ہیں۔ دریں اثنا، لیبر ڈیپارٹمنٹ کے مطابق، ملازمت بھرنے کی شرح ہر وقت کم ہے۔ اس کا مطلب یہ ہو سکتا ہے کہ سست روی بالکل وہی ہے جو فیڈ چاہتا ہے - خاص طور پر یہ دیکھتے ہوئے کہ کس طرح ملازمت کا نقصان چھٹیوں سے مختلف ہے۔
تاہم، ماہرین اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ ملازمت کی منڈی ایک پسماندگی کا اشارہ ہے اور یہ کہ تیزی سے بڑھتی ہوئی جاب مارکیٹ صرف Fed کی اعلیٰ رواداری کا حصہ ہو سکتی ہے۔
"اس طرح چیزیں شروع ہوئیں،" میک برائیڈ نے ملازمت کی بگڑتی ہوئی مارکیٹ کا حوالہ دیتے ہوئے کہا۔ "ہماری کساد بازاری کے بیرومیٹر کے طور پر بے روزگاری کا ہونا سڑک پر گاڑی چلاتے ہوئے ریئر ویو آئینے میں دیکھنے کے مترادف ہے۔ لیبر مارکیٹ آخر کار شدید مندی یا کساد بازاری کا شکار ہو جائے گی، اور یہ عمل ابھی شروع ہو رہا ہے۔"
3. کیا اس وقت کساد بازاری ناگزیر ہے؟
فیڈ حکام کے پاس ایک واضح گیم پلان ہے، اور یہ ہر میٹنگ میں شرح بڑھانے سے زیادہ اہم ہے۔ بلکہ، یہ فیڈ کے بینچ مارک سود کی شرح کو اس مقام تک پہنچانے کے بارے میں ہے جہاں یہ اقتصادی ترقی کو سست کرنا شروع کر دیتا ہے، جو امریکی معیشت کے لیے ایک حد ہے، سرکاری اندازوں کے ساتھ کہ نام نہاد "غیر جانبدار شرح" 2.5% سے اوپر ہو سکتی ہے۔ "
"یہ غیر جانبداری سے آگے کی دوڑ ہے،" میک برائیڈ نے کہا۔
لیکن فیڈ حکام نے سوال کیا کہ افراط زر فوری طور پر گرنے سے پہلے نرخوں کو کس حد تک غیر جانبدار سے بڑھنے کی ضرورت ہوگی، خاص طور پر اس بات کو دیکھتے ہوئے کہ اعلی پالیسی کی شرح سپلائی کے جھٹکوں میں مدد نہیں کرے گی۔ افراط زر فیڈ کی جون کی غیر جانبدارانہ پیشن گوئی سے تین گنا زیادہ تھی، جو تجویز کرتی ہے کہ غیر جانبدار شرح بہت زیادہ ہو سکتی ہے۔
لیکن جتنا زیادہ آپ معیشت پر بریک لگائیں گے، اتنا ہی زیادہ امکان ہے کہ آپ ترقی کو مکمل طور پر تباہ کر دیں گے - اور کساد بازاری کو متحرک کریں گے۔ دوسری طرف، ناقص عمل Fed کی ساکھ کو نقصان پہنچا سکتا ہے اور افراط زر کو مالیاتی نظام میں سرایت کر سکتا ہے۔
میک برائیڈ نے کہا کہ کساد بازاری وہ قیمت ہو سکتی ہے جو ہمیں مہنگائی کو قابو میں رکھنے کے لیے ادا کرنا پڑتی ہے۔ "اگر فیڈ پیچھے ہٹ جاتا ہے اور اس کی پیروی نہیں کرتا ہے تو، میں زیادہ فکر مند ہوں گا کیونکہ اس سے ہمیں دونوں جہانوں میں بہترین چیزیں مل جائیں گی: افراط زر بہت زیادہ ہے اور معیشت ممکنہ طور پر بہت کم چل رہی ہے۔"
جہاں فیڈ بیٹھتا ہے اس کے صارفین کے لیے بڑے مضمرات ہوتے ہیں، بشمول کارپوریٹ ہائرنگ پلانز اور اسٹاک مارکیٹ۔ لیکن راستہ اس بات پر منحصر ہے کہ افراط زر کہاں ختم ہوتا ہے، جو کہ ایک بڑا سوالیہ نشان بنی ہوئی ہے کیونکہ قیمتوں میں کمی کے کوئی آثار نظر نہیں آتے۔
جیسا کہ فیڈ زیادہ جارحانہ موقف اختیار کرتا ہے، بینکریٹ کے اقتصادی اشاریوں کے دوسرے سہ ماہی کے سروے میں ماہرین اقتصادیات کو اگلے 12 سے 18 مہینوں میں کساد بازاری کا 52% امکان نظر آتا ہے۔
"فیڈ خود نہیں جانتا کہ یہ کب بند ہونے والا ہے،" مائیکل فار نے کہا، فار، ملر اور واشنگٹن، ڈی سی کی رہائشی سرمایہ کاری کی مشاورتی فرم کے بانی اور سی ای او۔ "میرے لیے، مہنگائی کی چوٹی یہ کہنے کے مترادف ہے، 'یہ جنگل کی آگ کی طرح گرم ہے۔' لیکن اگر میرے پاس اگلی پہاڑی پر گھر ہے، تو اس سے میرے منصوبوں میں کوئی تبدیلی نہیں آئے گی، وہ واقعی جنگل کی آگ کو ختم کرنا چاہتے ہیں، اس وقت تک وہ نرخوں میں اضافہ کرتے رہیں گے، مارکیٹ غیر مستحکم رہے گی اور خطرات زیادہ ہیں۔"
ٹاپ سائٹ، ..حیرت انگیز پوسٹ! بس کام جاری رکھیں!