2022 دنیا کی ریزرو کرنسی سمیت مارکیٹوں کے لیے ایک تاریخی سال ہو گا۔
جیسا کہ S&P 500 50 سے زائد سالوں میں اپنی بدترین پہلی ششماہی کی طرف بڑھ رہا ہے، کچھ اشارے کے مطابق، امریکی ڈالر نے 2022 کے پہلے چھ مہینوں میں تاریخ میں اپنی سب سے بڑی قدر کو پوسٹ کیا۔
جون میں شرح سود میں 75 بیسس پوائنٹس تک اضافے کے فیڈ کے فیصلے کو کیپٹل اکنامکس نے 1980 کی دہائی کے بعد سے سب سے زیادہ جارحانہ مانیٹری سختی قرار دیا، پہلی سہ ماہی میں USD/JPY کو -0.73% نیچے بھیج دیا، جو کہ نصف سال میں 17% زیادہ ہے۔ ڈاؤ جونز مارکیٹ ڈیٹا کے مطابق، 1950 کی دہائی کے اوائل کے اعداد و شمار کے مطابق، USD/JPY تاریخ میں یہ سب سے بڑا اقدام تھا۔
یورو کے دوسرے اہم حریف EURUSD کے مقابلے میں ڈالر 0.34% بڑھ گیا، جس نے اس سال اب تک 7% سے زیادہ کا اضافہ کیا ہے – 2015 کے بعد سے اس کی مضبوط پہلی ششماہی، جب یونان کے معاشی بحران نے خدشات کو جنم دیا کہ کیا ہو سکتا ہے۔ معاشی بحران پر تشویش ہے۔ یورو زون ٹوٹ گیا۔
ایک وسیع نقطہ نظر سے ڈالر کی طاقت کی پیمائش کرتے ہوئے، وال سٹریٹ جرنل ڈالر انڈیکس BUXX -0.36%، جس میں گرین بیک کی قدر کا حساب لگانے کے لیے 16 مسابقتی کرنسیاں شامل ہیں، اس سال اب تک 8% اوپر ہے اور اس نے سال 201 کی پہلی ششماہی کے بعد اپنی سب سے بڑی تعریف پوسٹ کی ہے۔
غیر ملکی کرنسی میں، انٹرا ڈے اتار چڑھاؤ کو عام طور پر بیس پوائنٹس میں ماپا جاتا ہے، اور میکرو اسٹریٹجسٹ نے MarketWatch کو بتایا کہ G-10 کرنسیوں جیسے امریکی ڈالر کی نسبت ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی کرنسیوں میں اس شدت کی حرکت زیادہ عام ہے۔
لیکن ڈالر کی قیمت اتنی تیزی سے کیوں بڑھ رہی ہے؟ 2022 کے دوسرے نصف حصے میں جانے والے اسٹاک اور بانڈز کے لیے مضبوط ڈالر کا کیا مطلب ہے؟
ڈالر کی قیمت میں کیا اضافہ ہو رہا ہے؟
اس سال ڈالر کو دو ٹیل ونڈز سے فائدہ ہوا ہے کیونکہ افراط زر 40 سال کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا ہے۔
وال سٹریٹ کے کرنسی حکمت عملیوں کے مٹھی بھر کے مطابق سب سے اہم بات یہ ہے کہ امریکہ اور باقی دنیا کے درمیان شرح سود کا فرق بڑھتا جا رہا ہے۔ یورپی مرکزی بینک سمیت درجنوں دیگر مرکزی بینکوں نے شرح سود میں اضافہ کرکے یا ایسا کرنے کی منصوبہ بندی کرکے فیڈ کے نقش قدم پر چلنے کا فیصلہ کیا ہے۔ امریکی حقیقی سود کی شرح - i. H. تاہم، افراط زر سے ایڈجسٹ شدہ بانڈ اور بینک ڈپازٹ کی پیداوار زیادہ پرکشش رہتی ہے، خاص طور پر یورپ کے مقابلے میں، جہاں افراط زر زیادہ دباؤ میں ہے، اور یورپی مرکزی بینک نے حال ہی میں جولائی سے شرح سود بڑھانے کے منصوبوں کا اعلان کیا۔
جاپان میں، جہاں افراط زر کا دباؤ نسبتاً اعتدال پر ہے، بینک آف جاپان نے عالمی مالیاتی سختی کے رجحان کو روکا، یئیلڈ کریو کنٹرول پالیسی پر عمل درآمد جاری رکھا، اور بڑی تعداد میں جاپانی حکومت کے بانڈز خریدے۔
لیکن سود کی شرح کے لیے سازگار فرق صرف وہی چیز نہیں ہے جو ڈالر کو اونچا کر رہا ہے: گرین بیک اپنی نئی پائی جانے والی "محفوظ پناہ گاہ" کی حیثیت سے بھی فائدہ اٹھاتا ہے۔
اسٹینڈرڈ چارٹرڈ بینک میں G-10 کرنسی کی حکمت عملی کے عالمی سربراہ سٹیون انگلینڈر کے تیار کردہ ماڈل کے مطابق، اس سال ڈالر کی قدر میں 55% شرح سود کے فرق (اور زیادہ اہم بات یہ ہے کہ شرح سود کے فرق) سے منسوب کیا جا سکتا ہے۔ مانیٹری پالیسی)۔ دیگر ترقی یافتہ ممالک کے مقابلے میں امریکی سیاست)، جبکہ دیگر 45% خطرے سے بچنے کے رجحان سے کارفرما ہے۔
انگلینڈر اور اس کی ٹیم نے ڈالر کی کارکردگی کا موازنہ حکومتی بانڈ اور امریکی اسٹاک کی پیداوار میں مطابقت پذیر حرکت سے کر کے ماڈل تیار کیا۔
"مارچ کے وسط سے، ڈالر کی مضبوطی کے سب سے زیادہ قابل اعتماد اشارے سود کی شرح میں اضافے اور S&P میں گرتے رہے ہیں،" انگلینڈر نے ایک حالیہ تحقیقی نوٹ میں اپنے ماڈل کو بیان کیا۔
S&P 500 SPX انڈیکس -1.25% تیزی سے گر گیا۔ ڈاؤ جونز مارکیٹ ڈیٹا کے مطابق، انڈیکس اس سال بدھ تک تقریباً 20% نیچے ہے، جس نے اسے 1970 کے بعد پہلی ششماہی کی بدترین کارکردگی کے لیے ٹریک پر رکھا ہے۔ ڈاؤ جونز کی صنعتی اوسط -1.20% تھی، اسی عرصے کے دوران 14.6% نیچے، 2008 کے بعد اس کے ساتھیوں کے درمیان بدترین کارکردگی۔
سرمایہ کاروں کو سرکاری بانڈز میں تحفظ نہیں مل رہا ہے کیونکہ حکومتی بانڈز کی پیداوار، جو قیمت کے برعکس متناسب ہیں، تیزی سے بڑھ رہی ہیں کیونکہ فیڈرل ریزرو مالیاتی پالیسی کو جارحانہ طور پر سخت کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔
لیکن یہاں تک کہ جب اسٹاک گرا اور بانڈز بڑھے (بانڈ کی قیمتوں کا الٹا تعلق پیداوار سے ہے)، ڈالر زیادہ تر بڑھتا رہا۔ پیٹرن واضح ہے: سال کے آغاز سے امریکی ڈالر کو فائدہ ہوا ہے کیونکہ مارکیٹوں نے حفاظت کی طرف رخ کیا ہے۔
"اس کی وجہ یہ ہو سکتی ہے کہ امریکہ اور غیر ملکی سود کی شرحیں ایک ہی سمت میں چلتی ہیں جب خطرے کی بھوک - مثال کے طور پر، روس-یوکرین جنگ کی وجہ سے - ڈالر کو اونچا دھکیلتا ہے۔ اس لیے یہ واضح نہیں ہو سکتا کہ پھیلاؤ وسیع ہو رہا ہے یا تنگ، لیکن ڈالر پھیلنے کے بجائے خطرے میں ہونے والی تبدیلیوں کا بہت زیادہ امکان رکھتا ہے،" انگلینڈر نے کہا۔
تاریخی طور پر، یہ ٹریڈنگ پیٹرن غیر معمولی ہے اور آیا یہ سال کے دوسرے نصف حصے تک جاری رہے گا یا نہیں یہ قابل بحث ہے۔ اسٹیٹ اسٹریٹ بینک کے سینیئر عالمی میکرو اسٹریٹجسٹ مارون لوہ نے کہا کہ جیسا کہ Fed اعداد و شمار کے سامنے آنے پر ترقی اور افراط زر میں ہونے والی پیش رفت کا جواب دینے پر اصرار کرتا ہے، فیڈ کے منصوبے کی توقعات زوال تک جاری رہیں گی۔
"ابھی، ہم توقع کر رہے ہیں کہ (فیڈ کی شرح میں اضافہ) اگلے 9 یا 12 مہینوں میں ہو جائے گا۔ اگر نہیں، تو آپ کو کہانی کا تسلسل ملے گا،" لوہ نے کہا۔
پچھلے ہفتے یا اس سے زیادہ کے دوران، مشتق مارکیٹوں میں ہونے والی حرکتوں نے تجویز کیا ہے کہ سرمایہ کار سوچنے لگے ہیں کہ کیا فیڈ اس سال کم از کم 350 بیس پوائنٹس کی شرح میں اضافہ کرے گا۔ مرکزی بینک نے جون میں شائع ہونے والے تازہ ترین "ڈاٹ پلاٹ" کے مطابق، 3.50% اور 3.75% کے درمیان "میڈین" پیشن گوئی ہدف کی شرح کے ساتھ، وفاقی فنڈز کے ہدف کی شرح کی حد کو بڑھا کر 1.75% کر دیا ہے۔ اگلے سال
تاہم، فیڈ فنڈز فیوچر، ایک مشتق ہے جسے سرمایہ کار بینچ مارک ریٹ کی سمت پر شرط لگانے کے لیے استعمال کرتے ہیں، جولائی 2023 کی شرح میں کمی میں پہلے سے ہی قیمتوں کا تعین کر رہے ہیں۔
CL00 خام تیل کی قیمتوں اور دیگر اجناس میں حالیہ -3.73% کمی - صنعتی دھاتوں اور یہاں تک کہ گندم کی قیمتوں میں زبردست گراوٹ - نے افراط زر کی توقعات کو کسی حد تک کم کر دیا ہے۔ تاہم، اگر افراط زر توقع سے زیادہ دیر تک برقرار رہتا ہے، یا امریکی معیشت کساد بازاری میں پھسلنے کے خلاف مزاحمت کرتی ہے، تو فیڈ شرح میں اضافے کی رفتار کی توقعات دوبارہ تبدیل ہو سکتی ہیں۔
دوسری طرف، جیسا کہ دیگر مرکزی بینکوں نے Fed کو پکڑنے کی کوشش کی — کیپٹل اکنامکس کے زیر احاطہ 50 مرکزی بینکوں میں سے 41 نے اس سال اب تک شرحیں بڑھا دی ہیں — Fed اور اس کے حریفوں کے درمیان پھیلاؤ کا امکان بڑھتا جا رہا ہے کہ حریف مرکزی بینک پھیل جائیں گے اور ہو سکتا ہے پیچھے ہٹنا شروع کر دیں۔
جہاں تک دوسرے مرکزی بینکوں کا تعلق ہے، شاید یہاں سب سے بڑا سوال یہ ہے کہ کیا بینک آف جاپان اور پیپلز بینک آف چائنا اپنی آسان مانیٹری پالیسی کو ختم کر سکتے ہیں۔
کیپٹل اکنامکس کے چیف اکانومسٹ نیل شیئرنگ نے حال ہی میں کہا ہے کہ BOJ پالیسی کے لحاظ سے پیپلز بینک آف چائنا کے مقابلے میں سرمایہ کاری کا زیادہ خطرہ ہے۔
شیئرنگ نے کہا کہ اگر BOJ اپنی JGB کی پیداوار کی حد کے دفاع کے لیے ان نرخوں پر بانڈز خریدنا جاری رکھتا ہے، تو اس کے پاس ایک سال کے اندر پوری جاپانی سرکاری بانڈ مارکیٹ (کل جاری کرنے کے لحاظ سے دنیا کی سب سے بڑی) ہوگی۔ ایک)۔
مضبوط ڈالر کے نتائج
لیکن کئی گھریلو عوامل بھی ہیں جو ڈالر کی سمت کو متاثر کر سکتے ہیں۔ جیسا کہ افراط زر برقرار رہتا ہے اور امریکی معیشت سست ہونا شروع ہو جاتی ہے - جون میں S&P گلوبل کمپوزٹ PMI کی ایک "تیز" پڑھنے سے معلوم ہوا کہ جنوری میں اومیکرون کی وجہ سے سست روی کے بعد اقتصادی پیداوار اپنی کم ترین سطح پر آ گئی ہے - یہ یاد رکھنا ضروری ہے، صرف چند سال پہلے، میکرو اکنامک ماحول بہت مختلف تھا۔
2010 کی دہائی میں، دنیا بھر کے مرکزی بینکوں کا مقصد اپنی کرنسیوں کو کمزور رکھنا تھا تاکہ ان کی برآمدات کو زیادہ مسابقتی بنایا جا سکے، جبکہ افراط زر کی ایک ڈگری متعارف کرائی جائے۔
اب، دنیا اس میں داخل ہو گئی ہے جسے اسٹینڈرڈ بان میں G-10 حکمت عملی کے سربراہ سٹیون بیرو نے "ریورس کرنسی وار" کہا ہے۔ آج، ایک مضبوط کرنسی زیادہ مقبول ہے کیونکہ یہ افراط زر کے خلاف بفر کا کام کرتی ہے۔
دنیا کی ریزرو کرنسی کے طور پر، ایک مضبوط ڈالر ترقی یافتہ اور ابھرتے ہوئے دونوں ممالک کو درپیش ایک مسئلہ ہے۔ اگرچہ امریکی معیشت مضبوط ڈالر سے مالیاتی تناؤ سے نسبتاً محفوظ ہے، بیرو کو خدشہ ہے کہ اگر یہ مضبوط ہوتی رہی تو دیگر معیشتوں کو "کچھ شرمناک مسائل" کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے، بشمول افراط زر کے بڑھتے ہوئے دباؤ یا ممکنہ کرنسی کے بحران، جیسے کہ 1997 میں مشرقی ایشیا اور جنوب مشرقی ایشیا کا احاطہ کرنا۔
لیکن کیا سال کے دوسرے نصف میں ڈالر کی مضبوطی برقرار رہے گی؟ تجزیہ کار اور ماہرین اقتصادیات متفق نہیں ہیں۔ کیپٹل اکنامکس کے مارکیٹ اکانومسٹ جوناتھن پیٹرسن نے کہا کہ ان کے خیال میں عالمی اقتصادی سست روی کا مطلب ہے کہ ڈالر میں اضافے کی مزید گنجائش ہو سکتی ہے، خاص طور پر حالیہ پل بیک کے بعد۔
دوسری طرف، انگلستانی ڈالر کو سال کے دوسرے نصف میں اپنے کچھ فوائد کھوتے ہوئے دیکھتا ہے۔
اسے شبہ ہے کہ خطرے کی بھوک میں واپسی دوسرے نصف میں S&P 500 کو اونچا کر سکتی ہے، جبکہ محفوظ پناہ گاہوں کے بہاؤ اور پھیلاؤ کو محدود کرنے سے ڈالر کی طاقت کو کم کرنے میں مدد مل سکتی ہے۔
تاہم، امریکی کساد بازاری کی وجہ سے پیدا ہونے والی "کمائی کی مایوسی" اسٹاک پر وزن ڈال سکتی ہے اور ڈالر کو سہارا دے سکتی ہے، جب کہ فیڈرل ریزرو جیسے "نرم لینڈنگ" کو اسٹاک کو کم کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے جب کہ ممکنہ طور پر ڈالر کے کچھ الٹ پھیر کو متحرک کیا جا سکتا ہے۔
اورجانیے:
ٹاپ سائٹ، ..حیرت انگیز پوسٹ! بس کام جاری رکھیں!