Năm 2022 sẽ là năm lịch sử đối với các thị trường bao gồm cả đồng tiền dự trữ của thế giới.
Trong khi S&P 500 đang hướng đến nửa đầu năm tồi tệ nhất trong hơn 50 năm qua, đồng đô la Mỹ đã ghi nhận mức tăng giá lớn nhất trong lịch sử trong sáu tháng đầu năm 2022, theo một số chỉ số.
Quyết định tăng lãi suất 75 điểm cơ bản của Fed vào tháng 6 sau động thái mà Capital Economics gọi là thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ nhất kể từ những năm 1980 đã khiến tỷ giá USD/JPY giảm -0,73% trong quý đầu tiên, tăng 17% trong nửa năm. Theo dữ liệu từ đầu những năm 1950, đây là động thái lớn nhất trong lịch sử cặp USD/JPY, theo Dow Jones Market Data.
Đồng đô la tăng 0,34% so với đối thủ chính khác của đồng euro là EURUSD, đã tăng hơn 7% trong năm nay – nửa đầu năm mạnh nhất kể từ năm 2015, khi cuộc khủng hoảng kinh tế của Hy Lạp làm dấy lên lo ngại về những gì có thể xảy ra. Mối lo ngại về khủng hoảng kinh tế. Khu vực đồng euro sụp đổ.
Đo lường sức mạnh của đồng đô la từ góc độ rộng hơn, Chỉ số đô la Wall Street Journal BUXX -0,36%, bao gồm 16 loại tiền tệ cạnh tranh để tính giá trị của đồng bạc xanh, đã tăng 8% trong năm nay và ghi nhận mức tăng giá lớn nhất trong nửa đầu năm kể từ năm 2010.
Trong ngoại hối, biến động trong ngày thường được đo bằng điểm cơ bản và các nhà chiến lược vĩ mô nói với MarketWatch rằng những động thái có quy mô như thế này phổ biến hơn ở các loại tiền tệ của thị trường mới nổi so với các loại tiền tệ của nhóm G-10 như đô la Mỹ.
Nhưng tại sao đồng đô la lại tăng giá mạnh như vậy? Đồng đô la mạnh hơn có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu và trái phiếu vào nửa cuối năm 2022?
Điều gì đang thúc đẩy đồng đô la tăng giá?
Đồng đô la đã được hưởng lợi từ hai yếu tố thuận lợi trong năm nay khi lạm phát đạt mức cao nhất trong 40 năm.
Theo một số ít nhà chiến lược tiền tệ ở Phố Wall, điểm mấu chốt là khoảng cách lãi suất giữa Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới đang ngày càng gia tăng. Hàng chục ngân hàng trung ương khác, bao gồm Ngân hàng Trung ương Châu Âu, đã quyết định đi theo bước chân của Fed bằng cách tăng lãi suất hoặc đang có kế hoạch thực hiện như vậy. Lãi suất thực tế của Hoa Kỳ – i. H. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu và tiền gửi ngân hàng được điều chỉnh theo lạm phát vẫn hấp dẫn hơn, đặc biệt là khi so sánh với châu Âu, nơi lạm phát chịu nhiều áp lực hơn và Ngân hàng Trung ương châu Âu chỉ mới công bố kế hoạch tăng lãi suất từ tháng 7.
Tại Nhật Bản, nơi áp lực lạm phát tương đối vừa phải, Ngân hàng Nhật Bản đã đi ngược lại xu hướng thắt chặt tiền tệ toàn cầu, tiếp tục thực hiện chính sách kiểm soát đường cong lợi suất và mua một lượng lớn trái phiếu chính phủ Nhật Bản.
Nhưng chênh lệch lãi suất thuận lợi không phải là yếu tố duy nhất thúc đẩy đồng đô la tăng giá: đồng bạc xanh cũng được hưởng lợi từ vị thế “nơi trú ẩn an toàn” mới tìm thấy của mình.
Theo mô hình do Steven Englander, giám đốc chiến lược tiền tệ G-10 toàn cầu tại Ngân hàng Standard Chartered, 55% trong mức tăng giá của đồng đô la trong năm nay có thể là do chênh lệch lãi suất (và quan trọng hơn là chênh lệch lãi suất). Chính sách tiền tệ). Chính trị Hoa Kỳ so với các quốc gia phát triển khác), trong khi 45% còn lại bị thúc đẩy bởi xu hướng tránh rủi ro.
Englander và nhóm của ông đã phát triển mô hình bằng cách so sánh hiệu suất của đồng đô la với các biến động đồng bộ trong lợi suất trái phiếu chính phủ và cổ phiếu Hoa Kỳ.
“Kể từ giữa tháng 3, các chỉ số đáng tin cậy nhất về sức mạnh của đồng đô la là chênh lệch lãi suất tăng và S&P giảm”, Englander mô tả mô hình của mình trong một lưu ý nghiên cứu gần đây.
Chỉ số S&P 500 SPX -1.25% giảm mạnh. Tính đến thứ Tư, chỉ số này đã giảm gần 20% trong năm nay, khiến chỉ số này có thành tích tệ nhất trong nửa đầu năm kể từ năm 1970, theo Dữ liệu thị trường Dow Jones. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones là -1,20%, giảm 14,6% trong cùng kỳ, là mức giảm tệ nhất so với các chỉ số cùng kỳ kể từ năm 2008.
Các nhà đầu tư không tìm thấy sự an toàn ở trái phiếu chính phủ vì lợi suất trái phiếu chính phủ, vốn tỷ lệ nghịch với giá, đang tăng mạnh khi Cục Dự trữ Liên bang tìm cách thắt chặt chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ.
Nhưng ngay cả khi cổ phiếu giảm và trái phiếu tăng (giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo với lợi suất), đồng đô la vẫn tiếp tục tăng giá. Mẫu hình này rất rõ ràng: Đồng đô la Mỹ đã được hưởng lợi kể từ đầu năm khi thị trường chuyển sang tìm kiếm sự an toàn.
“Điều này có thể là do cả lãi suất của Hoa Kỳ và nước ngoài có xu hướng biến động theo cùng một hướng khi khẩu vị rủi ro - ví dụ, do chiến tranh Nga-Ukraine - đẩy đồng đô la lên cao hơn. Englander cho biết: "Vì vậy, có thể không rõ mức chênh lệch đang mở rộng hay thu hẹp, nhưng đồng đô la rất có thể sẽ phản ứng với những thay đổi về rủi ro hơn là mức chênh lệch".
Theo lịch sử, mô hình giao dịch này là bất thường và liệu nó có tiếp tục diễn ra trong nửa cuối năm hay không vẫn còn là điều gây tranh cãi. Marvin Loh, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu cấp cao tại State Street Bank, cho biết khi Fed nhấn mạnh vào việc phản ứng với diễn biến tăng trưởng và lạm phát khi dữ liệu được công bố, kỳ vọng về kế hoạch của Fed sẽ tiếp tục cho đến mùa thu.
“Hiện tại, chúng tôi dự kiến việc (Fed tăng lãi suất) sẽ được thực hiện trong 9 hoặc 12 tháng tới. Nếu không, bạn sẽ được tiếp tục câu chuyện,” Loh nói.
Trong tuần qua, những động thái trên thị trường phái sinh cho thấy các nhà đầu tư bắt đầu tự hỏi liệu Fed có tăng lãi suất ít nhất 350 điểm cơ bản trong năm nay hay không. Ngân hàng trung ương đã nâng trần lãi suất mục tiêu quỹ liên bang lên 1,75%, với lãi suất mục tiêu dự báo "trung bình" nằm trong khoảng từ 3,50% đến 3,75%, theo "biểu đồ chấm" mới nhất được công bố vào tháng 6. năm sau.
Tuy nhiên, hợp đồng tương lai quỹ liên bang, một công cụ phái sinh mà các nhà đầu tư sử dụng để đặt cược vào hướng đi của lãi suất chuẩn, hiện đang định giá mức cắt giảm lãi suất vào tháng 7 năm 2023.
Giá dầu thô CL00 và các mặt hàng khác giảm -3,73% gần đây – giá kim loại công nghiệp và thậm chí cả lúa mì giảm mạnh – đã làm giảm kỳ vọng lạm phát ở một mức độ nào đó. Tuy nhiên, nếu lạm phát kéo dài hơn dự kiến hoặc nền kinh tế Hoa Kỳ không rơi vào suy thoái, kỳ vọng về tốc độ tăng lãi suất của Fed có thể lại thay đổi.
Mặt khác, khi các ngân hàng trung ương khác cố gắng bắt kịp Fed — 41 trong số 50 ngân hàng trung ương được Capital Economics theo dõi đã tăng lãi suất trong năm nay — thì chênh lệch giữa Fed và các đối thủ ngày càng có khả năng tăng. Các ngân hàng trung ương đối thủ sẽ mở rộng và có thể bắt đầu giảm lãi suất.
Đối với các ngân hàng trung ương khác, có lẽ câu hỏi lớn nhất ở đây là liệu Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có thể chấm dứt chính sách tiền tệ nới lỏng của mình hay không.
Neil Shearing, nhà kinh tế trưởng tại Capital Economics, gần đây cho biết BOJ dễ đầu hàng hơn Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc về mặt chính sách.
Shearing cho biết nếu BOJ tiếp tục mua trái phiếu ở mức lãi suất này để bảo vệ mức trần lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản, họ sẽ nắm giữ toàn bộ thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (lớn nhất thế giới tính theo tổng lượng phát hành) trong vòng một năm. một).
Hậu quả của đồng đô la mạnh hơn
Nhưng cũng có một số yếu tố trong nước có thể ảnh hưởng đến hướng đi của đồng đô la. Khi lạm phát vẫn tiếp diễn và nền kinh tế Hoa Kỳ bắt đầu chậm lại — chỉ số PMI tổng hợp toàn cầu S&P "nhanh" vào tháng 6 cho thấy sản lượng kinh tế chậm lại ở mức thấp nhất kể từ đợt suy thoái do omicron gây ra vào tháng 1 — điều quan trọng cần nhớ là chỉ vài năm trước, môi trường kinh tế vĩ mô đã rất khác.
Vào những năm 2010, các ngân hàng trung ương trên thế giới muốn giữ đồng tiền của mình yếu để tăng sức cạnh tranh cho hàng xuất khẩu, đồng thời tạo ra một mức lạm phát nhất định.
Hiện nay, thế giới đã bước vào cái mà Steven Barrow, người đứng đầu chiến lược G-10 tại Standard Ban, gọi là "cuộc chiến tiền tệ ngược". Ngày nay, một loại tiền tệ mạnh được ưa chuộng hơn vì nó đóng vai trò như một tấm đệm chống lại lạm phát.
Là đồng tiền dự trữ của thế giới, đồng đô la mạnh là vấn đề mà cả các nước phát triển và mới nổi đều phải đối mặt. Trong khi nền kinh tế Hoa Kỳ tương đối miễn nhiễm với căng thẳng tài chính từ đồng đô la mạnh hơn, Barrow lo ngại rằng nếu đồng đô la tiếp tục mạnh lên, các nền kinh tế khác có thể phải đối mặt với "một số vấn đề đáng xấu hổ", bao gồm áp lực lạm phát ngày càng trầm trọng hơn hoặc một cuộc khủng hoảng tiền tệ tiềm ẩn, như đã xảy ra ở Đông Á và Đông Nam Á vào năm 1997.
Nhưng liệu đồng đô la có tiếp tục mạnh trong nửa cuối năm không? Các nhà phân tích và kinh tế không đồng tình. Jonathan Petersen, chuyên gia kinh tế thị trường tại Capital Economics, cho biết ông nghĩ rằng sự suy thoái kinh tế toàn cầu có nghĩa là đồng đô la có thể có nhiều dư địa để tăng giá hơn, đặc biệt là sau đợt giảm giá gần đây.
Mặt khác, Englander nhận thấy đồng đô la sẽ mất đi một số mức tăng trong nửa cuối năm.
Ông nghi ngờ rằng sự quay trở lại của khẩu vị rủi ro có thể thúc đẩy S&P 500 tăng cao hơn trong nửa cuối năm, trong khi sự đảo ngược của dòng vốn trú ẩn an toàn và chênh lệch thu hẹp có thể làm xói mòn một phần sức mạnh của đồng đô la.
Tuy nhiên, “sự bi quan về thu nhập” do suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ gây ra có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu và hỗ trợ đồng đô la, trong khi “sự hạ cánh nhẹ nhàng” như Cục Dự trữ Liên bang được thiết kế để hỗ trợ cổ phiếu trong khi có khả năng gây ra một số sự đảo ngược của đồng đô la.
Tìm hiểu thêm:
-
-
-
-
Đánh giá thẻ American Express dự trữ Delta Skymiles® – Xem thêm.
-
AmEx tập trung vào trải nghiệm của khách hàng với tài khoản séc mới và ứng dụng được thiết kế lại
-
Discover it® Phần thưởng thẻ Rewards xem cách thức hoạt động
Trang web hàng đầu, bài viết tuyệt vời! Cứ tiếp tục làm việc thôi!