Vorschau auf die Fed-Sitzung im Juni: Bereiten Sie sich auf die schnellste Zinserhöhung seit 1994 vor, um übermäßige Inflation zu bekämpfen

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Ökonomen sagen gerne, dass Zinsen dazu führen, dass der Aufzug nach unten und die Treppe nach oben fährt. Die Metapher unterstreicht, wie schnell die Fed die Kreditkosten während einer Wirtschaftskrise senken und wie schnell sie die Zinssätze erhöhen kann, wenn sich die Wirtschaft erholt.

Dieses Mal könnten die Zinsen jedoch wie eine Rolltreppe steigen.

Machen Sie sich bereit für eine weitere große Erhöhung um einen halben Punkt im Juni

Am Ende seiner Zinssatzsitzung vom 14. bis 15. Juni schien der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) bereit zu sein, den Straffungszyklus mit einer weiteren Erhöhung um einen halben Prozentpunkt zu beschleunigen, der höchsten seit mehr als einem Jahr seit der Ankündigung von Zinserhöhungen durch die Beamten im Jahr 1994 Standard-Viertelpunkt.

Die Fed wird außerdem ihre Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen aktualisieren, die die Ansichten der politischen Entscheidungsträger zu Inflation, Arbeitslosigkeit, Wachstum und Kreditkosten in den nächsten zwei Jahren widerspiegeln wird. In diese Erkenntnisse wird einfließen, was Fed-Chef Jerome Powell und seine Kollegen bereits angedeutet haben: Die Beamten werden bei ihrer nächsten Sitzung im Juli die Zinssätze um einen dritten halben Prozentpunkt in Folge anheben, um die Inflation zu senken.

Wenn alles wie erwartet verläuft, bedeutet dies, dass der Leitzins der Fed in nur drei Monaten um 1,5 Prozentpunkte steigen wird. Ob es um Hypothekenzinsen und Autokredite oder schwankende Aktienkurse geht, Ihr Geldbeutel wird es mit Sicherheit spüren. Aber selbst dann wird der Leitzins der Fed nur auf das Niveau von 2019 zurückkehren, und der weitere Weg ist unklar.

„Wenn die Zinsen niedrig, die Arbeitslosigkeit niedrig und die Inflation hoch sind, ist es leicht, schlechte Dinge zu sagen“, sagte Greg McBride, Chef-Finanzanalyst bei Bankrate. „Aber je stärker sie die Zinsen erhöhen, desto schwieriger wird die Aufgabe, insbesondere wenn die Inflation hoch bleibt und wir eine deutliche Verlangsamung der Wirtschaft und der Beschäftigung erleben.“

Hier sind die vier größten Fragen rund um die Juni-Sitzung der Fed – und wie sie sich auf Ihren Geldbeutel auswirken könnten.

1. Was wird die Fed nach den Sitzungen im Juni und Juli mit den Zinssätzen tun?

Während die Beamten den größten Teil der Spannungen über die Tarifentscheidungen im Juni und Juli ausgeräumt haben, ist die bevorstehende Sitzung immer noch wichtig: Die aktualisierte Wirtschaftsprognose wird zusammen mit der Tarifentscheidung die erste Zusammenstellung der Spielpläne der Beamten für den Rest des Jahres sein.

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In der jüngsten Version wurde der Federal Funds Rate auf einen Zielbereich von 1,751 TP3T bis 21 TP3T bis Ende 2022 festgelegt, ein Schwellenwert, den die politischen Entscheidungsträger laut ihrem sogenannten „Dot-Plot“-Diagramm voraussichtlich im Juli erreichen werden.

Danach scheint die Fed drei mögliche politische Wege zu haben: entweder die Zinsen weiterhin um 0,5 Prozentpunkte anzuheben, zu einer traditionelleren Zinserhöhung um 25 Basispunkte überzugehen – oder den Straffungszyklus ganz zu unterbrechen.

Die beiden letztgenannten scheinen besonders unwahrscheinlich, da die Verbraucherpreise im Mai mit 8,61 TP3T gegenüber dem Vorjahr den schnellsten Anstieg seit Dezember 1981 verzeichneten, bevor sie im April leicht auf 8,31 TP3T fielen. Der Anstieg wurde durch einen Anstieg der Erdgaspreise angeheizt, die im Mai und Juni neue Höchststände erreichten und laut AAA-Daten am 10. Juni den Rekordwert von $4,99 pro Gallone erreichten.

„Jede Hoffnung, dass die Fed das Tempo der Zinserhöhungen nach den Sitzungen im Juni und Juli verlangsamen kann, scheint nun in weite Ferne gerückt“, sagte McBride. „Die Inflation steigt weiter und die Hoffnungen auf eine Besserung werden erneut enttäuscht.“

Aber wie immer herrscht in der Wirtschaft ein hohes Maß an Unsicherheit, insbesondere im Hinblick auf die Inflation. Beamte haben keine Kristallkugeln und politische Entscheidungsträger haben offensichtliche blinde Flecken. Das macht es derzeit schwierig, einen Weg nach vorne zu finden.

Bis September gibt es drei weitere Berichte zum Verbraucherpreisindex (CPI) und drei Messwerte eines weiteren wichtigen Inflationsindikators, auf den die Fed offiziell abzielt: den Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE).

„Es ist im Moment schwer, eine Pause zu sehen. Wir haben noch einen langen Weg vor uns, um die Inflation auf unser 2-Prozent-Ziel zu senken“, sagte die stellvertretende Vorsitzende der Fed, Lael Brainard, in einem Interview mit CNBC am 2. Juni. „Wenn wir keine Verlangsamung der monatlichen Inflationszahlen sehen, wenn wir keinen wirklich rasanten Nachfragerückgang sehen, ist es wahrscheinlich durchaus angebracht, ein weiteres Treffen abzuhalten, und wir werden im gleichen Tempo weitermachen.“

Bisher hat nur ein Fed-Beamter ein mögliches Interesse an einem Handelsstopp angedeutet – der Präsident der Atlanta Fed, Rafael Bostic – obwohl er auch betonte, dass der Weg seiner Unterstützung von Daten abhängt.

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„Ich möchte deutlich machen, dass nichts unmöglich ist“, sagte Bostic bei einem öffentlichen Auftritt am 23. Mai.

Im Mittelpunkt dieser Debatte steht die ultimative Frage: Wie hoch müssen die Zinsen sein, um die Inflation abzukühlen, ohne die Wirtschaft unnötig zu verlangsamen?

Um dies zu verstehen, muss die Schwelle geschätzt werden, ab der die Zinssätze das Wirtschaftswachstum nicht mehr stimulieren – der sogenannte „neutrale Zinssatz“. Selbst in traditionellen Zeiten sind sich die politischen Entscheidungsträger über seinen Platz uneinig. Die mittlere Schätzung liegt bei 2,51 TP3T, obwohl die Prognosen von nur 21 TP3T bis zu 31 TP3T reichen. Einige Beamte möchten möglicherweise über die Neutralität hinausgehen, während andere davor zurückschrecken, über die Neutralität hinauszugehen. Je höher der Zinssatz, desto schwieriger wird die Zinsdebatte.

„Später in diesem Jahr könnte es für sie schwieriger werden, eine Einigung zu erzielen“, sagte Vincent Reinhart, Chefökonom bei Dreyfus & Mellon und ehemaliger Fed-Beamter. „Aber im Moment können sie zustimmen, und sie stimmen zu, denn egal wie man den neutralen Zinssatz betrachtet, man stimmt zu, dass er derzeit unter dem neutralen Zinssatz liegt.“

2. Um wie viel erhöht ein wenig bekanntes Tool die Kreditkosten?

Höhere Zinssätze sind nicht die einzige Möglichkeit, wie Beamte der Wirtschaft Impulse entzogen haben. Auch die Fed verkleinert ihre Bilanz – ein Prozess, der offiziell am 1. Juni begann, obwohl die ersten Wertpapiere erst am 15. Juni fällig werden.

Bei ihrer Mai-Sitzung einigten sich die Beamten auf das Tempo: Von Juni bis August werden sie Vermögenswerte im Wert von $47,5 Milliarden bei Fälligkeit aus ihren Büchern abschreiben. Bis September wird diese Zahl auf $95 Milliarden anwachsen. Etwa zwei Drittel dieser Vermögenswerte werden Staatsanleihen sein; Etwa ein Drittel werden hypothekenbesicherte Wertpapiere sein.

Die Fed hat nicht vor, diese Vermögenswerte direkt zu verkaufen – Experten sind jedoch nicht davon überzeugt, dass dies am Ende nicht funktionieren wird, insbesondere bei hypothekenbesicherten Wertpapieren. Das liegt daran, dass 97% der $2,7 Billionen, die die Fed angesammelt hat, in mehr als 10 Jahren verfallen werden. Die Auswirkungen des Umzugs auf die Verbraucher sind alles andere als sicher.

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„Wenn die Inflation hoch bleibt und die Wirtschaft überhitzt, werden die Hypothekenzinsen weiter steigen, wenn die Fed Anleihen verkauft“, sagte McBride. „Aber wenn sie in diesem Zusammenhang keine Anleihen verkaufen, werden die Hypothekenzinsen wahrscheinlich sowieso steigen. Und wenn die Inflation ihren Höhepunkt erreicht, sich die Wirtschaft verlangsamt und die Fed mit dem Verkauf von Anleihen beginnt, sind die Auswirkungen und das Ausmaß weniger sicher.“

3. Ist es für die Fed zu spät, zu handeln, von volatilen Märkten bis hin zu Rezessionsängsten?

Da die weitere Expansion der größten Volkswirtschaft der Welt bedroht ist, werden die Bilanz und der Zinserhöhungsplan der Fed von entscheidender Bedeutung sein.

Die Fed-Beamten hoffen, dass sie die Wirtschaft mäßig auf Kurs bringen können. Dank des starken Konsums, nahezu rekordverdächtiger Stellenangebote und anhaltender Schaffung von Arbeitsplätzen hoffen die politischen Entscheidungsträger, dass die Wirtschaft über genügend Dynamik verfügt, um die Luft aus dem Ballon zu lassen.

Doch höhere Zinsen können Unternehmen von Investitionen abhalten. Einige fangen möglicherweise sogar an, Projekte oder Personen zu streichen. Unternehmen von Netflix und Robinhood bis hin zu Peloton und Carvana streichen bereits im Jahr 2022 Stellen.

„Die Zinserhöhungen und strengeren Bedingungen der Fed haben die Investitionsentscheidung schwieriger gemacht“, sagte Eric Melis, Geschäftsführer für globale Märkte bei Citizens Bank. „Wenn Sie Geld haben, können Sie einige schlechte Entscheidungen treffen, aber wenn Ihre Fehler anfangen, Sie zu kosten, neigen Sie dazu, nicht so viele Entscheidungen zu treffen. Mangelnde Investitionen führen zu einem Mangel an Arbeitsplätzen.“

Selbst ohne Arbeitsplatzverluste könnten eine nachlassende Nachfrage und ein schwächerer Konsum die Zahl der offenen Stellen belasten und die Faktoren zunichte machen, die Arbeitssuchenden eine unglaubliche Verhandlungsmacht verleihen, in einer Zeit, in der die verfügbaren Arbeitskräfte die Zahl der offenen Stellen fast um eins zu zwei übersteigen.

All dies deutet darauf hin, dass es sich als schwierig erwiesen hat, die Rolltreppe zu erklimmen, da der Pessimismus gegenüber der US-Wirtschaft zunimmt. JP-Geschäftsführer Jamie Dimon sagte, JP Morgan habe am 1. Juni gewarnt, dass ein wirtschaftlicher „Hurrikan“ bevorstehe, sei es „ein Ministurm oder ein Supersturm Sandy“, wie die Leute wissen. Der S&P 500 ist in diesem Jahr bisher um 13% gefallen und hat Mitte Mai kurzzeitig den Bärenmarktbereich berührt.

Das heißt nicht, dass es keinen Grund gibt, die Zinsen anzuheben, wenn die Inflation den höchsten Stand seit 40 Jahren erreicht – es geht darum, ob die Fed früher mit der Drosselung der Konjunkturmaßnahmen hätte beginnen sollen, sobald sie an Fahrt gewonnen haben. Im Jahr 2021 beispielsweise hat ein massiver Steueranreiz die Wirtschaft in einen Zuckerboom geschickt.

„Sie wateten hinein, als sie eine Kanonenkugel tief in den Pool werfen sollten“, sagte McBride. „Es gibt mehrere Ergebnisse, von denen nur eines wirklich möglich gut und wohl das unwahrscheinlichste ist. Das wahrscheinliche Ergebnis ist eine sanfte Landung.“

Die Abkühlung der Inflation ist noch schwieriger, wenn weiterhin Lieferkettenengpässe, COVID-19-Lockdowns im Ausland und Konflikte in Russland dafür verantwortlich sind. Dennoch liegt die Inflation derzeit bei mehr als dem Dreifachen des Fed-Ziels.

„Es ist nicht einfach“, sagte Powell auf der Pressekonferenz der Fed im Mai. „Natürlich könnte es auch von Ereignissen abhängen, die außerhalb unserer Kontrolle liegen. Aber unsere Aufgabe ist es, mit unseren Werkzeugen darauf hinzuarbeiten, und genau das werden wir tun.“

4. Was wird die Fed tun, wenn die Arbeitslosigkeit zu steigen beginnt?

Die Präsidentin der Cleveland Fed, Loretta Mester, sagte, die Fed-Beamten müssten „Standhaftigkeit“ zeigen, um die Inflation wieder auf den Zielwert zu bringen, auch wenn dies zu steigender Arbeitslosigkeit, einer Abschwächung des Wirtschaftswachstums und einer Abschreckung der Anleger führe.

„Wenn sich die finanziellen Bedingungen weiter verschärfen, könnten die Finanzmärkte sehr volatil bleiben, wobei das Wachstum in einigen Quartalen wahrscheinlich etwas höher ausfallen wird als erwartet und die Arbeitslosigkeit vorübergehend höher sein dürfte als ihre langfristige Wachstumsrate“, sagte sie am 2. Juni auf einer Wirtschaftskonferenz . Erwartungsniveau.“ Es wird schmerzhaft sein, aber auch die hohe Inflation wird schmerzhaft sein. ”

Diese Probleme könnten bedeuten, dass sich die Wirtschaft auf einer „sanften“ Landung befindet, nicht auf einer sanften – aber beide Ergebnisse könnten den Geldbeuteln der Amerikaner schaden. Im heutigen Umfeld steigender Zinsen ist es wichtig, sicherzustellen, dass Sie Ihr Geld bestmöglich anlegen (die Sparkonten mit der höchsten Rendite auf dem Markt zahlen derzeit mehr als das Zehnfache des Landesdurchschnitts) und Ihre Schulden weiterhin abbezahlen .

Wenn es der Fed gelingt, die Inflation zu stabilisieren und „ohne allzu große Störungen an die Vollbeschäftigung heranzukommen, dann ist das ein Erfolg“, sagte Melis von der Citizens Bank. „Aber es wird keine sanfte Landung für Menschen sein, die dadurch ihren Job verlieren.“

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