Le obbligazioni si stanno riprendendo in quasi ogni angolo del mercato del debito globale da $63 trilioni, poiché gli investitori vedono nuovamente valore negli asset a reddito fisso.
Le obbligazioni globali investment grade sono scese di quasi 1% a maggio, il loro primo guadagno mensile da luglio, mentre i titoli del Tesoro statunitensi si stavano dirigendo verso il loro mese migliore da novembre, hanno mostrato gli indici Bloomberg. Il benchmark per il debito societario globale è destinato a registrare il maggior guadagno da luglio, mentre anche i titoli di Stato dei mercati emergenti, dal Messico alla Malesia, sono in territorio positivo.
Gli investitori hanno indicato alcune ragioni della ripresa. Questi includono segnali che l’economia globale è sull’orlo della recessione, la speculazione secondo cui gli aumenti dei tassi delle banche centrali sono ormai ampiamente scontati e il semplice fatto che i rendimenti sono aumentati abbastanza da renderli attraenti.
“Mi aspetto che le obbligazioni globali forniscano rendimenti positivi per il resto dell’anno”, ha affermato Akira Takei, gestore globale del reddito fisso presso Asset Management One Co. di Tokyo, che ha acquistato titoli del Tesoro statunitensi. “I rendimenti sono scesi dai massimi poiché sempre più investitori vedono valore nelle obbligazioni. Per il mercato obbligazionario il peggio è passato”.
La scorsa settimana i gestori patrimoniali, comprese le compagnie di assicurazione pensionistica e di fondi, hanno aumentato le loro scommesse rialziste sui titoli di Stato al livello più alto dall'aprile 2020. Nel frattempo, JPMorgan Asset Management, Morgan Stanley e Pacific Investment Management hanno tutti riferito che il peggio della svendita del debito globale si è manifestato. essere finito.
Il rimbalzo delle obbligazioni ha spinto il rendimento dei decennali statunitensi a 2,84% dal massimo di tre anni di 3,20% fissato all'inizio di maggio, mentre i rendimenti dei bund tedeschi con scadenza simile sono scesi a 1,06% dal picco di 1,19% di tre settimane fa.
"È un buon momento per aumentare le allocazioni nel reddito fisso", ha affermato Tai Hui, capo stratega del mercato asiatico a Hong Kong presso JPMorgan Asset Management, che gestisce asset per 1TP4Q2,5 trilioni. “Con i declassamenti del reddito fisso – se si guarda agli spread creditizi, se si considerano i tassi privi di rischio – il mondo del reddito fisso sta iniziando ad apparire di nuovo attraente”.
Tuttavia, nuove preoccupazioni sull’inflazione potrebbero far deragliare la ripresa anticipata. Lunedì il tasso di inflazione record della Germania ha innescato una svendita dei titoli di stato tedeschi. I rendimenti benchmark statunitensi sono aumentati di 10 punti base negli scambi asiatici martedì dopo che il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha dichiarato che intende continuare ad aumentare i costi di finanziamento con incrementi di 0,5 punti percentuali fino a quando le pressioni sui prezzi non torneranno ai livelli target.
Anche il mercato obbligazionario nel suo complesso presenta ritardi.
Gli investitori rimangono scettici nei confronti del debito cinese poiché i blocchi legati al coronavirus e l’incertezza nel malconcio mercato immobiliare del paese scoraggiano gli acquirenti. Nonostante l’ampio aumento dei rendimenti, gli spread creditizi si stanno ancora ampliando in alcuni settori, compreso il credito investment grade asiatico, e vi sono dubbi che la ripresa del reddito fisso possa essere sostenuta.
“Gli investitori nel credito dovrebbero prepararsi a possibili ostacoli nel prossimo futuro”, ha affermato Paul Lukaszewski, responsabile delle obbligazioni societarie dell’Asia-Pacifico presso Abrdn a Singapore. “Continuiamo a considerare la Cina come la nostra principale fonte di rischio di credito in Asia”.
Proprio la scorsa settimana, la Greenland Holding Co., sostenuta dallo stato, ha inaspettatamente proposto un ritardo nei rimborsi delle obbligazioni, sollevando timori di un maggiore contagio da parte degli sviluppatori cinesi con rating più elevato. Nel frattempo, il mercato dei titoli di stato dello Sri Lanka è andato in default e le preoccupazioni per il Pakistan sono aumentate.
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Altri sono più ottimisti, anche riguardo alla Cina. Neeraj Seth, responsabile del credito asiatico presso BlackRock a Singapore, ha affermato che le obbligazioni societarie asiatiche potrebbero presto attrarre investitori che ritengono che un rallentamento economico sia ancora lontano.
"Se non sei preoccupato per una recessione in questo momento, ti stai avvicinando a un punto di ingresso interessante nel mercato in termini di credito o reddito fisso", ha detto in un'intervista a Bloomberg Television. In Asia ha dichiarato: “Siamo rialzisti sul credito investment grade e selettivamente rialzisti sul credito ad alto rendimento”.
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