Ekonomer säger gärna att räntorna gör att hissen går ner och trappan går upp. Metaforen understryker hur snabbt Fed kan minska lånekostnaderna under en ekonomisk kris och hur snabbt den kan höja räntorna när ekonomin återhämtar sig.
Den här gången kan dock priserna gå upp som en rulltrappa.
Gör dig redo för ännu en stor halvpoängsvandring i juni
Vid slutet av sitt räntemöte den 14-15 juni verkade Federal Open Market Committee (FOMC) redo att påskynda åtstramningscykeln med ytterligare en halvpunktshöjning, den mest på mer än ett år sedan tjänstemännen tillkännagav räntehöjningar 1994.
Fed kommer också att uppdatera sin sammanfattning av ekonomiska prognoser, som kommer att visa politikers syn på inflation, arbetslöshet, tillväxt och lånekostnader under de kommande två åren. Inbäddat i dessa resultat kommer att vara vad Fed-ordförande Jerome Powell och hans kollegor redan har antytt: Tjänstemän kommer att höja räntorna med en tredjedel raka en halv procentenhet vid deras nästa möte i juli för att få ner inflationen.
Om allt går som väntat betyder det att Feds riktmärke för räntor kommer att stiga med 1,5 procentenheter på bara tre månader. Oavsett om det handlar om bolåneräntor och billån eller fluktuerande aktiekurser, kommer din plånbok säkert att känna av det. Men även då kommer Feds riktmärke bara att återgå till 2019 års nivåer, och vägen framåt är oklar.
"När räntorna är låga, arbetslösheten är låg och inflationen är hög är det lätt att säga dåliga saker", säger Greg McBride, finansanalytiker på Bankrate. "Men ju mer de höjer räntorna, desto svårare är jobbet, särskilt om inflationen förblir hög och vi ser en markant nedgång i ekonomin och sysselsättningen."
Här är de fyra största frågorna kring Feds junimöte - och hur de kan påverka din plånbok.
1. Vad kommer Fed att göra med räntorna efter mötena i juni och juli?
Medan tjänstemännen rensade det mesta av spänningen över räntebesluten i juni och juli, spelar det kommande mötet fortfarande roll: Den uppdaterade ekonomiska prognosen, tillsammans med räntebeslutet, kommer att vara den första sammanställningen av tjänstemännens spelplaner för resten av dagen.
Den senaste iterationen har satt den federala fondens ränta i ett målintervall på 1,75% till 2% fram till slutet av 2022, en tröskel som beslutsfattare förväntar sig att nå i juli, enligt dess så kallade "dot plot"-diagram.
Efter det verkar Fed ha tre möjliga policyvägar: antingen fortsätta att höja räntorna med 0,5 procentenheter, gå över till en mer traditionell räntehöjning med 25 punkter – eller välja att pausa åtstramningscykeln helt och hållet.
De två sistnämnda ser särskilt osannolika ut efter att konsumentpriserna steg i den snabbaste takten sedan december 1981 i maj, upp 8,6% från ett år tidigare, innan de föll något till 8,3% i april. Ökningen drevs av en ökning av naturgaspriserna, som nådde nya toppar i maj och juni, och steg till rekordnivån $4,99 per gallon den 10 juni, enligt AAA-data.
"Alla hopp om att Fed ska kunna bromsa takten i räntehöjningarna efter mötena i juni och juli ser nu avlägset ut", sa McBride. "Inflationen fortsätter att ta fart och förhoppningarna om förbättring grusas igen."
Men som alltid finns det en hög grad av osäkerhet i ekonomin, särskilt när det gäller inflationen. Tjänstemän har inga kristallkulor, och beslutsfattare har uppenbara blinda fläckar. Det gör det svårt att hitta en väg framåt just nu.
Till och med september finns det ytterligare tre rapporter om konsumentprisindex (KPI) och tre avläsningar av en annan viktig inflationsmätare som officiellt riktats till Fed: indexet för personliga konsumtionsutgifter (PCE).
"Det är svårt att se en paus just nu. Vi har en lång väg att gå för att få ner inflationen till vårt 2-procentsmål”, sa Feds vice ordförande Lael Brainard i en intervju den 2 juni med CNBC. "Om vi inte ser en nedgång i de månatliga inflationssiffrorna, om vi inte ser någon riktigt glödande efterfrågelindring, är det förmodligen ganska lämpligt att ha ett annat möte och vi fortsätter i samma takt."
Hittills har bara en Fed-tjänsteman antytt om ett eventuellt intresse för ett handelsstopp - Atlantas Fed-president Rafael Bostic - även om han också betonade att vägen till hans stöd är databeroende.
"Jag vill göra det klart att ingenting är omöjligt", sa Bostic i ett offentligt framträdande den 23 maj.
Kärnan i denna debatt är den yttersta frågan: Hur höga måste räntorna vara för att svalna inflationen utan att sänka ekonomin i onödan?
För att förstå detta krävs att man uppskattar den tröskel vid vilken räntorna slutar stimulera ekonomisk tillväxt - den så kallade "neutrala räntan". Även i traditionell tid är politikerna oense om sin plats. Medianuppskattningen är 2,5%, även om prognoserna sträcker sig från så lågt som 2% till så högt som 3%. Vissa tjänstemän kanske vill gå över neutral, medan andra är ovilliga att gå över neutral. Ju högre ränta, desto svårare blir räntedebatten.
"De kan ha svårare att göra en affär senare i år", säger Vincent Reinhart, chefsekonom på Dreyfus och Mellon och en tidigare Fed-tjänsteman. "Men för tillfället kan de hålla med, och de håller med, för hur du än ser på den neutrala kursen, håller du med om att den är under den neutrala kursen just nu."
2. Hur mycket kommer ett föga känt verktyg att öka kostnaden för att låna?
Högre räntor är inte det enda sättet tjänstemän har tagit bort stimulans från ekonomin. Fed krymper också sin balansräkning - en process som officiellt började den 1 juni, även om de första värdepapperen inte förfaller förrän den 15 juni.
Tjänstemän kom överens om takten vid sitt möte i maj: Från juni till augusti kommer de att skriva av tillgångar till ett värde av $47,5 miljarder från sina böcker när de förfaller. I september kommer det antalet att växa till $95 miljarder. Ungefär två tredjedelar av dessa tillgångar kommer att vara statsobligationer; cirka en tredjedel kommer att vara värdepapper med säkerhet i hypotekslån.
Fed har inga planer på att sälja dessa tillgångar direkt - men experter är inte övertygade om att det inte kommer att fungera i slutändan, särskilt för värdepapper med inteckningar. Det beror på att 97% av de $2,7 biljoner som Fed har samlat på sig kommer att förfalla om mer än 10 år. Effekten på konsumenterna av flytten är långt ifrån säker.
"Om inflationen förblir hög och ekonomin överhettas, om Fed säljer obligationer, kommer bolåneräntorna att fortsätta att stiga", sa McBride. ”Men om de inte säljer obligationer i det här sammanhanget kommer bolåneräntorna förmodligen att gå upp ändå. Och när inflationen toppar, ekonomin saktar ner och Fed börjar sälja obligationer, är effekten och omfattningen mindre säker."
3. Från volatila marknader till nu rädsla för recession, är det för sent för Fed att agera?
Med den fortsatta expansionen av världens största ekonomi hotad kommer Feds balansräkning och räntehöjningsplan att vara avgörande.
Fed-tjänstemän hoppas att de måttligt kan sätta ekonomin på banan. Tack vare stark konsumtion, nästan rekordstora lediga jobb och fortsatt jobbskapande hoppas beslutsfattare att ekonomin har tillräckligt med dynamik för att släppa ut luften ur ballongen.
Men högre räntor kan avskräcka företag från att investera. Vissa kanske till och med börjar skära i projekt eller människor. Företag från Netflix och Robinhood till Peloton och Carvana drar redan ner jobb 2022.
"Feds höjningar och stramare villkor har gjort investeringar till ett svårare beslut", säger Eric Melis, vd för globala marknader på Citizens Bank. "När du har pengar kan du fatta dåliga beslut, men när dina misstag börjar kosta dig tenderar du att inte fatta lika många beslut. Brist på investeringar leder till brist på jobb.”
Även utan förluster av arbetstillfällen kan en långsammare efterfrågan och en trög konsumtion tynga de lediga jobben och utplåna de faktorer som ger arbetssökande en otrolig förhandlingsstyrka i en tid då den tillgängliga arbetskraften nästan överträffar de lediga jobben med två till ett.
Allt detta tyder på att när pessimismen över den amerikanska ekonomin blir varmare har det visat sig vara svårt att klättra uppför rulltrappan. JP:s vd Jamie Dimon sa att JP Morgan varnade den 1 juni för att en ekonomisk "orkan" var på väg, oavsett om det var "en ministorm eller superstorm Sandy", vet folk. S&P 500 har fallit med 13% hittills i år och berörde kort björnmarknadens territorium i mitten av maj.
Det är inte för att säga att det inte finns något behov av att höja räntorna med inflationen på 40-åriga toppar – det handlar om huruvida Fed borde ha börjat minska stimulansen tidigare när den väl har fart. 2021, till exempel, har en massiv skattestimulans skickat ekonomin in i en sockerboom.
"De vadade in när de skulle lägga en kanonkula djupt i poolen," sa McBride. "Det finns flera möjliga utfall, varav bara ett är riktigt bra och utan tvekan det minst troliga. Det troliga resultatet - det är en mjuk landning."
Att kyla inflationen är ännu svårare när brister i leveranskedjan, utomeuropeiska covid-19-låsningar och konflikter i Ryssland fortfarande är skyldiga. Ändå är inflationen för närvarande mer än tre gånger Feds mål.
"Det är inte lätt," sade Powell vid Feds presskonferens i maj. "Självklart kan det också bero på händelser utanför vår kontroll. Men vårt jobb är att använda våra verktyg för att arbeta mot det, och det är vad vi ska göra.”
4. Vad kommer Fed att göra om arbetslösheten börjar stiga?
Cleveland Fed-president Loretta Mester sa att Fed-tjänstemän måste visa "ståndaktighet" för att få inflationen tillbaka på målet, även om det innebär stigande arbetslöshet, dra ner den ekonomiska tillväxten och skrämma bort investerare.
"Om de finansiella förhållandena stramas åt ytterligare kan finansmarknaderna förbli mycket volatila, med tillväxten troligen något högre än väntat i vissa kvartal och arbetslösheten sannolikt tillfälligt högre än dess långsiktiga tillväxttakt", sa hon vid en affärskonferens den 2 juni. Det kommer att vara smärtsamt, men det kommer också att göra hög inflation. ”
Dessa problem kan innebära att ekonomin är på en "mjuk" landning, inte en mjuk - men båda resultaten kan skada amerikanernas plånböcker. I dagens miljö med stigande räntor är det viktigt att se till att du förvarar dina pengar på bästa möjliga sätt (de sparkonton med högst avkastning på marknaden betalar för närvarande mer än 10 gånger riksgenomsnittet) och fortsätter att betala ner din skuld.
Om Fed lyckas stabilisera inflationen och "komma nära full sysselsättning utan alltför mycket störningar, då är det en framgång", sa Citizens Banks Melis. "Men det kommer inte att vara en mjuklandning för människor som förlorar sina jobb till följd av detta."
Läs mer:
-
-
-
-
Delta Skymiles® Reserve American Express-kortgranskning – Se mer.
-
AmEx fokuserar på kundupplevelse med nytt checkkonto och omdesignad applikation
-
