De siste ukene har Warren Buffett's begynt å slippe løs Berkshire Hathaways enorme kontantbeholdning, og skaffet milliarder av dollar i eierandeler i et forsikringsselskap og energi- og dataselskaper.
Men det som er mest slående med de siste grepene hans, er hans unngåelse av investeringsbanker.
Store amerikanske banker har vært Warren Buffetts favorittinvesteringer i årevis. Som Buffetts andre toppindustri – jernbaner – er bankvirksomhet en del av landets infrastruktur, og det er et land han fortsetter å satse på. Bank er en virksomhet han kjenner, etter å ha hjulpet til med å redde Salomon Brothers på 1990-tallet og pumpet $5 milliarder inn i Goldman Sachs på høyden av finanskrisen i 2008.
Faktisk har Wells Fargo vært Buffetts største eierandel for tredje år på rad. Fra 2019 hadde Berkshire Hathaway store eierandeler i fire av de fem beste amerikanske bankene.
Men noe har endret seg, noe observatører sier kan ha implikasjoner for fremtiden til den amerikanske økonomien. Investorer og analytikere vil garantert stemme over Buffetts synspunkter på selskapets årsmøte 30. april.
Etter at Buffett begynte å øke bankbeholdningen i 2018, kjøpe JPMorgan Chase og Goldman Sachs, samt BNY Mellon, PNC Financial og US Bancorp, forklarte han til CNBCs Becky Quick at disse trekkene er et klassisk verdispill, et av kjennetegnene på 1. Hans utmerkede karriere som investor.
"Etter min mening er de veldig gode investeringer til rimelige priser, og de er billigere enn andre selskaper, som også er gode selskaper på en måte," sa han.
Spesielt var han begeistret for JPMorgan Chase, drevet av Jamie Dimon, og fortalte Quick at han var "dum" som ikke kjøpte aksjen tidligere.
"Dårlige resultater"
I kjølvannet av koronaviruspandemien tidlig i 2020 begynte imidlertid långivere å sette av titalls milliarder dollar til den forventede flom av mislighold av lån. Selv da industrien ble merkbart billigere, reverserte Buffett mange av innsatsene sine, og dumpet JPMorgan, Goldman Sachs og Wells Fargo.
"Han solgte dem billig og gikk glipp av mye av utvinningen etter det," sa James Shanahan, Edward Jones-analytikeren som dekker banker og Berkshire Hathaway, i et intervju. – Men det var mye usikkerhet på den tiden. ."
På fjorårets aksjonærmøte forklarte Buffett sine tanker: "Generelt liker jeg banker, jeg liker bare ikke forholdstallene vi har kontra potensiell risiko hvis vi får dårlige resultater som vi aldri har hatt før," sa Buffett.
Federal Reserve flyttet for å oversvømme landet og støtte opp markedene, og unngikk det verste økonomiske nedfallet fra den pandemi-induserte nedstengningen, mens industriens forventede massemislighold ikke ble realisert.
Nå, med pandemien som endelig subsidierer i USA, gjør ikke Buffett alt klart for banken. hvorfor det?
Hovedgaten over Wall Street
Hans innsats på bransjen forblir stort sett uendret etter å ha gitt opp en rekke stillinger i 2020, ifølge en analyse av kvartalsvise innleveringer. Ved å selge JPMorgan og Goldman Sachs reduserte han eksponeringen mot ustabil Wall Street-aktivitet, inkludert handelsmarkeder og global investeringsbankvirksomhet.
Hans gjenværende liste over finansielle aksjer - inkludert en massiv posisjon på $40 milliarder pluss i Bank of America og en mye mindre eierandel i USA. Bancorp – Signaliserer Buffetts ønske om å fokusere på grunnleggende amerikansk detaljhandel og kommersiell bankvirksomhet for å lagre midler sikrere. Wells Fargos plass i porteføljen i årevis ble effektivt erstattet av Bank of America, dens nest største eierandel etter Apple.
"Det dette forteller deg er at han tror vi må lukke døren fordi vi har en lang inflasjonssyklus og den vil sannsynligvis stoppe opp," sa Philip Pan, professor ved Johns Hopkins Carey School of Business. "Banksyklusen Den er veldig sterk og alle tegn tyder på en periode hvor vi er i et miljø med høy inflasjon og høy rente. Det betyr vanligvis en nedgang i utlån og investeringer.»
Aksjer har kommet under press til tross for stigende renter i år, som vanligvis øker bankene ved å øke kredittmarginene.
JPMorgan-aksjen er ned 23% i 2022, og nådde et lavpunkt på 52 uker onsdag. Goldman Sachs er nede 18% i år. Bekymringen er at den amerikanske økonomien kan mislykkes ettersom Federal Reserve bekjemper inflasjonen ved å heve renten, øke lånekostnadene etter de laveste rentene på mer enn et tiår.
vent på spesialtilbud
JPMorgans Dimon har slått alarm om den risikoen, og overrasket analytikere denne måneden med en $1,5 milliarder avsetning for tap på utlån i første kvartal midt i krigen i Ukraina og økt sannsynlighet for en resesjon.
Med andre ord, de "dårlige resultatene" som Buffett fryktet for 2020 er kanskje ikke i bransjen ennå. De ble bare forsinket.
Buffett kan vente på lavere bankpriser eller tegn på at USA er på vei ut av en lavkonjunktur for å distribuere sin betydelige kontantbeholdning. Selv etter sin siste handletur på $23 milliarder, har Berkshire Hathaway mer enn $120 milliarder i kontanter til overs.
En annen måte å se på bankenes avtagende rolle i Buffetts portefølje skyldes påvirkningen fra Berkshires relativt nye fondsforvalter og det presserende behovet for å slå referanseindeksen S&P 500, sa Shanahan, ettersom teknologiselskaper ledet av Apple Inc.-andelen øker.
"Tidligere, hvis du så tilbake fem eller ti år, var finansaksjer alltid 40% til 50%," sa Shanahan. "Den største endringen i porteføljen er at den er mindre fokusert på finansielle tjenester og mer fokusert på teknologi."
SE OGSÅ!
