Dans un éditorial publié lundi dans le Wall Street Journal (Paywall), le président Biden a exhorté le Congrès à contribuer à la lutte contre l'inflation en augmentant les impôts des très riches et en utilisant cet argent pour réduire les déficits. Cette stratégie a-t-elle du sens dans le contexte économique actuel ?
En théorie du moins, les augmentations d’impôts pourraient atténuer l’inflation. Mais ce n’est pas nécessairement la raison de la suggestion de Biden. Les hausses d’impôts votées cette année n’auront pas d’impact direct significatif sur la dette publique. Mais ils peuvent ralentir l’inflation en réduisant la demande des consommateurs en biens et services.
Gros avertissement
Il y a cependant deux réserves majeures à formuler. Alors que Biden se concentre sur l’augmentation des impôts sur les riches et les entreprises pour réduire les déficits, le moyen le plus immédiat d’utiliser les impôts pour freiner l’inflation est de taxer les ménages à revenus faibles et moyens, dont les habitudes de dépenses sont les plus sensibles aux changements de l’économie. revenu. Le problème est que cela fait peser la charge de la lutte contre l’inflation sur les plus vulnérables. De plus, l’idée n’aboutira à rien dans les mois qui précéderont les élections au Congrès.
Ensuite, il y a la question du temps. Augmenter les impôts pourrait être une bonne politique aujourd’hui, car l’économie est encore en pleine forme et l’inflation demeure une préoccupation majeure. Mais les choses pourraient bientôt changer. Une hausse des impôts visant à lutter contre l’inflation plus tard cette année ou en 2023 pourrait bien être le mauvais remède – une fois qu’une série de hausses des taux de la Fed ralentit la croissance ou même fait basculer l’économie dans la récession.
Si le Congrès veut utiliser la politique fiscale pour freiner la demande des consommateurs, il doit le faire maintenant. Il est nécessaire de répondre correctement à ces changements. Étant donné qu’il est peu probable qu’aucun des deux pays le fasse, et étant donné qu’augmenter les impôts aujourd’hui pour les réduire à nouveau dans quelques mois n’a aucun sens, peut-être devrait-on permettre à la Fed de lutter contre l’inflation.
Qui va gérer l’augmentation des impôts ?
Pour être juste, le WSJ de Biden reconnaît que « la Fed a la responsabilité principale de contrôler l’inflation ». Mais en ce qui concerne la politique fiscale, il a réitéré ses appels antérieurs demandant à l'IRS de fournir davantage de fonds pour collecter les impôts impayés et d'entreprendre une réforme fiscale internationale. Il a ensuite déclaré : « Nous devrions mettre fin à l’injustice scandaleuse du code des impôts en permettant aux milliardaires de payer des impôts moins élevés que les enseignants ou les pompiers. »
Laisser la lutte contre l’inflation aux politiciens est toujours… embarrassant. Même si les démocrates résisteront farouchement aux efforts visant à augmenter les impôts sur les ménages à faibles et moyens revenus, ce sont eux qui sont les plus disposés à réduire leurs impôts pour chaque dollar d’impôt supplémentaire qu’ils paient. Cela est d’autant plus vrai que bon nombre de ces ménages ont dépensé leurs économies après avoir reçu des paiements gouvernementaux pendant la pandémie.
Les ménages à revenus élevés ont été plus lents à réagir aux augmentations d’impôts et ne réduiront peut-être pas considérablement leurs dépenses, même si une baisse du revenu après impôts modifierait quelque peu leur comportement. L’impact aujourd’hui est susceptible d’être particulièrement faible car ces consommateurs détiennent encore de grandes quantités d’argent liquide malgré la récente baisse du marché boursier.
Et si on augmentait l’impôt sur les sociétés ? N’oubliez pas que l’inflation actuelle est causée par une combinaison d’une forte demande et d’une offre de biens inhabituellement faible. Il est difficile d’imaginer comment l’augmentation des taxes sur les producteurs de matières premières pourrait accroître l’offre de ces produits.
Des problèmes plus graves nous attendent
Biden a raison de dire que les hausses d’impôts pourraient ralentir la croissance de la dette fédérale si le gouvernement ne dépense pas les nouvelles recettes. Dans ses prévisions les plus récentes, le Congressional Budget Office a estimé que le gouvernement fédéral paierait 1,4 billion de dollars d’intérêts au cours des dix prochaines années, en raison de la hausse des taux d’intérêt et de la croissance de la dette. Mais l’impact budgétaire à court terme de la hausse des impôts devrait être, au mieux, modeste.
L’Amérique pourrait être confrontée à des problèmes plus urgents que la dette à long terme. La secrétaire au Trésor Janet Yellen a averti que l'économie mondiale pourrait sombrer dans la récession en raison d'une combinaison de facteurs, notamment la flambée et la hausse des prix de l'énergie, le resserrement de la politique monétaire, les problèmes persistants de la chaîne d'approvisionnement mondiale et les mesures de confinement liées au COVID-19 en Chine. Et l'invasion russe de l'Ukraine. Ces circonstances mondiales s’étendent bien au-delà de la portée de la politique fiscale américaine.
Ce qui nous ramène au défi politique. Les dirigeants démocrates de Biden et Hill souhaitent réunir une majorité au Congrès pour augmenter les impôts des riches et des entreprises. Mais les progrès ont été lents.
Peu de législateurs, de chaque côté, sont prêts à augmenter les impôts sur les ménages à revenus faibles et moyens. Il suffit de demander au sénateur Rick Scott (R-FL), qui propose des augmentations d’impôts pour les ménages qui ne paient actuellement pas d’impôt fédéral sur le revenu. Les démocrates ravis voulaient transformer ses paroles en publicités de campagne. Ses idées ont été rejetées par ses collègues républicains du Sénat.
Il ne reste plus qu’à augmenter l’impôt sur le revenu des familles qui travaillent, ce qui pourrait freiner l’inflation, mais aggraver la situation de ceux qui sont déjà en difficulté. Biden s’oppose catégoriquement à l’augmentation des impôts sur les ménages gagnant $400 000 ou moins. Même si le Congrès parvient à ses fins, le moment pourrait être complètement inopportun.
Peut-être que la bonne réponse est la même que d’habitude : alors que l’incertitude géopolitique et économique atteint son paroxysme et que le Congrès tarde à réagir, la tâche difficile de lutter contre l’inflation élevée devrait être laissée à la Fed, et non à la politique budgétaire.
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